唐荣股份:全产业链园艺生产服务供应商

公司成立于1999年4月,主营业务是园林工程施工和风景园林设计业务,公司是西北地区首家一级园林绿化资质企业,也是国内最早同时具备国家城市园林绿化施工一级资质和风景园林工程专项设计甲级资质的十二家企业之一。公司于2016年5月挂牌新三板,自挂牌以来公司积极探索创新业务发展模式,通过对鲜花资源的有效整合、借助互联网移动销售平台,着力打造以向普通用户提供鲜花直达服务为切入口,构筑移动园艺生态系统。

深耕园林行业17年,工程项目获奖颇丰:公司具有国家城市园林绿化施工一级、建筑装修装饰工程专业承包二级、园林古建筑工程专业承包二级、建筑幕墙工程专业承包三级、钢结构工程专业承包三级资质,并于2007年通过IS09001质量管理体系认证、IS014001环境质量体系认证和GB/T28001职业健康安全管理体系认证。公司先后三次获得“全国城市园林绿化企业50强”,并获”中国风景园林学会优秀管理奖(建设管理类)”;另外公司多个项目获得国家级、省级工程奖项。

布局鲜切花020业务,挖掘鲜切花新蓝海:公司在传统园林业务基础上,借力互联网020销售平台,成立“乔治送花(北京)电子商务有限公司”。随着国内消费观念的转变及”她经济”的兴起,鲜花行业将迎来较快发展期。根据中商产业研究院的统计,2015年我国花卉销售额达到1298亿元,并预测到2020年国内花卉销售额将达到1566亿元,较2015年增长20.64%。

花源采购+自建物流,费用控制较好:公司已公告乔治送花拟在北京、云南分别设立好快哒(北京)物流科技有限公司、云南朵朵鲜花有限公司,前者布局鲜花物流配送体系,降低鲜花配送成本;后者服务于终端采购中心和花源基地,为鲜花B2B和B2C产业链提供花源。通过鲜花源头采购、自建物流配送,从而降低花材成本和合理利用、最大化节约物流配送成本。

投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为-0.07元、0.39元和0.48元。净资产收益率分别为一2.9%、14.1%和14.9%,6个月目标价格区间7.40元-9.01元,相当于2017年177.72百万-216.27百万元的市值区间,给予”增持一A”评级。

风险提示:鲜花020业务拓展不及预期;市场竞争风险;不良天气及自然灾害等不可抗力风险;宏观经济及政策波动风险